企业信用评价实用5篇

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企业信用评价1

关键词　中小企业　融资　信用评价

中图分类号：F832 文献标识码：A

目前，我国中小企业已在全国总数中占有相当大的比重，但其融资难的问题依然较为严重。根据调查显示，我国中小企业的融资渠道主要集中在银行贷款，而银行对中小企业的贷款发放是非常严格的。相对大企业而言，中小企业的资产数量较少，质量较差，信用状况也相对较差，银行基于资金安全不愿意向中小企业贷款，这就可以看出，银行之所以不愿意贷款给中小企业是由银行对中小企业的信用评价造成的。因此，为解决这一现状，必须对中小企业融资信用评价进行研究。

一、我国中小企业融资信用评价现状

中小企业的信用评价是依据企业法人和高级管理层的信用状况、相应财务报表的信用分析和对企业的发展趋势、企业管理以及市场前景的调查而进行的。我国目前还处于建立和完善市场经济体制的初始阶段，很多企业法人的信用严重缺失。中小企业信用度缺失的原因是多方面的，其中包含企业自身的原因，也包含社会、政策和中介机构的发展程度等的原因。

（一）中小企业自身条件限制的原因。

根据调查数据显示，我国接近一半的违约金额是由中小企业经营管理不善而没有能力还款本息所导致的，有一小部分违约金是由贷款用途发生变化而引起的，其中恶意违约者也占有一定的比例。由此可以看出，中小企业之所以信用度不高主要是因为其规模太小，一些企业内的领导者受教育水平较低，有的中小企业甚至没有具有专业职称的技术人员。这一系列的缺失会直接影响企业的信用意识和信用行为，从而导致整个企业的信用观念淡薄，信用品质低下。

（二）社会整体信用环境较差的原因。

市场经济虽然相对于我国传统的经济制度较为宽松，但是为维持市场经济的稳定与安全，必须制定相对应的产权制度、信用制度和法律制度。我国信用的法制不健全就会使得很多中小企业的经济行为缺乏约束，一些中小企业就会趁机违约，又因违约的成本较低，一家企业的违约成功就会引起其他企业的效仿，从而导致了一种信用机制的恶性循环。另外，我国的行政监督部门对企业的信用问题不够重视，对中小企业的经营行为和行业环境的有效管理没有形成完整的监督体制。

二、我国中小企业融资信用评价指标体系的建立

中小企业作为一个特殊群体，其信用评价指标体系的构建可以直接借鉴现有的企业信用评价体系，但是不能照搬照抄，在借鉴的过程中要有所取舍，充分体现出中小企业的特色。信用评价指标体系不仅要考虑财务指标的分析，还需要将企业的外部环境和自身素质等非财务指标考虑在内。

（一）中小企业财务评价指标体系的构建。

一般而言，企业的财务状况是决定企业信用状况的关键因素，从企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和发展能力等四个方面来分析企业的财务状况，从而可进一步剖析中小企业的信用能力。

首先是偿债能力指标的设定，一般而言，企业偿债能力强，其信用程度就相对较高，企业偿债能力弱，其信用程度就相对较差，信用程度高的企业，融资就较为容易，而信用程度低的企业，融资就较为困难，可以说，偿债能力是企业信用评价的关键所在。

其次是盈利能力指标的设置，企业盈利能力越强，其发展就越稳定，它与企业的偿债能力是相联系的，是偿债能力的基础，对于企业盈利能力的评价主要从三个方面，分别是销售毛利率、净利润率和净资产收益率。

再者就是企业的运营能力指标和发展能力指标的设置，众所周知，企业的发展离不开周转资金，而运营能力就是制企业的资金周转状况，可以直接反映出企业的资产利用效率和流动性的好坏。一般对于企业的运营能力的评价是从三个方面进行评价的，分别是存货周转率、应收账款周转率和总资产周转率。与此同时，由于我国的中小企业成立时间较短，经营状况还不是太稳定，未来的发展状况还不能预测，因此，要想对中小企业的信用进行有效评价，还需要考虑企业的发展能力。

（二）中小企业的非财务评价指标体系的构建。

中小企业的信用评价不能仅仅依靠企业财务因素的分析，对于企业的外部发展环境及内在因素等方面也应加以重视。此外，企业竞争能力也是中小企业信用评价的关键因素，企业竞争力评价是通过分析企业产品和技术等方面的优势与不足进行综合分析的。

三、实例分析

该企业成立于1985年，是由陕西省医药总公司、陕西省汉江药业股份有效公司、中国医药工业公司和中国医药对外贸易总公司与美国强生公司所属比利时杨森制药公司合资建立的现代化制药企业。根据该公司提供的资料，财务报表，实地的考察访谈以及跟相关工作人员的交流沟通，对企业的信用进行模糊综合评价。为了综合评价企业的基本素质和市场能力，采用模糊统计方法确定其隶属度，请专家参与企业的信用评价。对企业的偿债能力、营运能力、盈利能力、城战能力和技术创新能力进行评价。通过对该企业各方面进行融资信用评价研究，可以看出该企业是一个拥有完整知识产权、拥有先进核心技术和研发功能的高新技术企业，企业产品符合国家产业政策和相关规定，主要项目符合要求，产品符合人体健康要求，并且与金融机构合作关系良好，在金融机构没有不良贷款。

（作者单位：武汉科技大学城市学院）

注释：

刘建勇。我国中小企业融资结构研究综述。生产力研究，2009，04：167-169.

企业信用评价2

关键词：市场经济；信用；评价体系；企业

中图分类号：F272 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2013）10-0084-02

一、问题的提出

企业信用评价体系既是社会信用体系建设的主要内容，也是提升企业信用、解决其融资难问题的重要环节。长期以来，中国没有统一的企业信用评价体系，各管理部门和商业银行都建立了适用本部门、本系统的内部信用评价体系。其中，仅国家各相关部门就有多套企业综合评价指标体系。但是至今尚没有一套权威统一的企业信用评价体系。因此，如何建立一套适用于企业的科学适用的信用评价指标体系，准确客观地评价企业的信用状况，不仅是企业信用管理机制的核心问题，也是社会信用管理体系建设需要解决的重要问题。

二、研究背景、目的和意义

近年来，党中央国务院高度重视信用体系的建设工作，各级政府积极开展了信用体系建设的实践工作，上海、山东、广东、陕西、浙江、重庆、天津等省市对信用体系建设高度重视，把信用体系建设作为进一步优化投资和贸易的软环境，促进经济社会协调发展的重要措施来积极推动；各地纷纷提出了信用体系建设工作的总体思路、发展规划和具体措施。

总体来讲，中国信用评价体系还处于刚刚起步阶段，企业信用管理处于较低水平。国内的系统建设目前大多处于一种探索阶段，大部分系统只是简单地把部分的企业信用信息从相关的职能部门提取过来做简单的查询，存在以下问题：重复建设、资金浪费。很多地方都是一个城市建立一套系统。

采集信息不正确、完整性较差。

目前大部分系统采集是靠批量采集。数据相关性校验难度大，且无法及时更新，导致信用信息不正确，信息的完整性较差，无法真实地反映企业的信用。没有科学信用的评价体系。

目前国内现有的系统大部分只提供信用信息查询的功能，尚未实现对企业进行信用评级等深度应用或服务功能，致使整个社会对信用的概念很模糊，无法确认企业的信用是好是坏。

企业信用评价体系建设作为社会信用体系建设的重要组成部分，它不仅关系到企业自身的发展，还对市场经济的运行起着至关重要的作用，加强企业信用体系建设已是摆在我省企业面前一项刻不容缓的任务。因此，加强企业信用体系建设的研究，无论对宏观信用管理体系的建设，还是对企业微观信用管理来讲，都具有非常重要的意义。具体来说，企业信用评价体系建设的意义主要体现为以下几方面：一是能够增强对企业信用作用的了解，认识企业信用不足的危害；二是建立企业信用评价系统，能够为企业信用评价提供理论依据和方法，利用此方法对企业信用进行客观评价，可以增强企业间信用信息的透明度，降低交易成本，为企业的交易和信用管理决策提供有价值的信息和评估支持；三是有利于建立企业信用的记录、监督和约束机制；四是为金融机构与企业间的合作提供资信信息方面的支持；五是为整个国家社会信用体系的建立和完善奠定良好的基础。

三、企业信用评价体系概要

（一）评价范围

企业信用评价的对象是企业，凡中国境内依法设立的从事生产、流通和服务的各类企业及独立核算的经济实体都可申报参加企业诚信评价。但不包括以下企业：有（下转113页）（上接84页）严重失信行为，被责令关闭及被依法吊销营业执照的企业；有严重失信行为，虽未被吊销营业执照但被责令停业整顿的企业；有违法违规行为，被吊销相关行政许可、取消资质的企业。

（二）指标设定

企业信用评价需要全面反映企业的信用状况，包括企业自身践行信用的状况、社会对企业诚信与否的认可状况及企业实现诚信的基础保障状况。由此，围绕最能全面反映企业践行诚信状况选取的指标有：经营活动信用记录、经营行为信用记录、社会贡献信用记录；围绕反映企业诚信“公信力”状况选取的指标有社会形象信用记录；围绕反映企业实现诚信自身基础状况选取的指标有企业管理信用记录。

（三）等级划分

根据国家标准《企业信用等级表示方法》（GB/T22116-2008）的规定，按照企业诚信状况经评价给出的反映企业诚信水准的等级分别为：诚信企业、诚信偏低企业、诚信较差企业，其标识分别为：A、B、C。其中评定为诚信企业的又可按诚信水准状况分为诚信优秀企业、诚信优良企业、诚信良好企业，分别以：AAA、AA、A符号标识。

（四）特约否定

在企业诚信评价确定诚信等级中采用定性指标信用较差一票锁定制。即只要在某一类定性指标中按征集的信用信息为信用较差等级的，在总和成中即以信用较差锁定。

企业信用评价3

和前两种方法相比，信用评分法是一个量化法最著名的模型就是Z计分模型（Z-score）：它的基本思想是利用数理统计中的辨别方法分析银行的贷款情况，建立一个可以在最大程度上区分信贷风险度的模型，得到最能够反映借款人的财务状况的好坏，具有预测和分析价值的比率，从而对企业进行信用风险状况评估。模型如下：X1=流动资本/总资产；X2=留存收益/总资产；X3=息税前收益/总资产；X4=优先股和普通股市值/总负债；X5=销售额/总资产=主营业务收入净额/总资产。Z<，财务状况较差，信用风险高，拒绝贷款；≤Z≤，为灰色区，误判的概率较大；

二、现代判别法

（一）统计模型法。统计模型法是典型的定量评级法，根据中小企业信用数据，统计模型，计算其违约风险的大小常见的有Logit模型和Probit模型。1、Logit模型。Logit模型是通过一个取值为0和1之间的Logistic函数来进行二类模式分类。不要求数据满足正态分布，这是其最大优点；另外，自变量、因变量之间不是线性关系，模型如下：xk（k=1，2，…m）为信用风险影响变量（多为企业财务指标），ck（k=0，1，2，…，m）为技术系数，通过回归估计获得。回归值p∈（0，1）为中小企业信用风险分析的判别结果。如果p接近于0，则被判定为“差类”企业；若p接近于1，则被判定为“好类”企业。即p值离0越远，企业违约风险越小；反之，违约风险越大。2、Probit模型。Probit模型假定误差项服从标准正态分布，样本企业的债信质量得分也服从标准正态分布。Xi与B分别为解释变量与回归系数构成的向量；Yi*为样本公司有财务危机的倾向。当Yi*>0时，表示样本企业有债务危机倾向；当Yi*<0时，表示无债务危机倾向。统计模型确实可以凭借统计分析提供有参考价值的依据，比较容易在评级效果上取得一致性。但存在两点缺陷：①缺乏有力的理论基础支持区别函数中的权重及自变量。在信用评分模型中的权重及自变量通常只能维持短期的稳定状态，特别是当金融市场发生变化时，其他的财务比率也许在解释违约风险概率上容易造成预测模型的不稳定。②模型忽略了难以计量但又重要的因素，如借款人声誉。

（二）人工智能法。人工智能法主要包含专家系统和神经网络。1、专家系统。专家系统其实是模拟专家运用知识进行推理的计算机程序，将专家解决问题的推理过程再现从而成为专家的决策工具或为非专业决策者提供专业性建议。专家系统一般采用归纳推理法，分析一系列案例，发现其规律。归纳推理有两种途径：一是利用大量案例信息来发现规律的信息驱动型；二是利用先验模型指导来发现规律的意识模型驱动型。利用计算机的人工智能法大大降低了风险评估的难度，但是专家系统中知识的获取始终是瓶颈，极大地影响着专家系统在信用分析领域的应用前景。2、神经网络（PNN）。神经网络是一种具有模式识别能力、自组织、自适应、自学习特点的计算机制，该方法主要将知识编码用于整个权值网络，具有包容错误的能力，同时对数据的分布没有严格要求，也不必要详细表述自变量与因变量之间的函数关系。该模型原理是通过神经网络的分类功能进行信用风险分析的。首先找出影响分类的因素，作为PNN的输入量，然后通过有导师的或无导师的训练形成神经网络的信用风险分析模型，用于新样本的判别。

三、结论

企业信用评价4

关键词：财务报表分析；企业信用；风险管理

中图分类号： 文献标识码：B 文章编号：1674-0017-2014（1）-0072-03

企业信用评价是商业银行贷款风险管理的重要一环，由于贷款企业多层次多样化，因而要求企业信用评价方法既科学可靠，又简单实用。财务报表分析是分析企业信用时普遍采用的方法，可以通过一系列财务分析步骤，提取相关的财务数据，为评价企业信用提供直观具体的参考。

一、企业信用评价体系的主要内容

（一）企业信用和企业信用评价。企业信用是一个内涵丰富、外延模糊的概念，其内容涉及企业历史、现状及前景等多方面。信用评价又称信用分析，是商业银行资产业务、特别是贷款业务经营的核心内容，目的在于评价银行在贷款业务中可能面临的信用风险，即商业银行由于贷款人不能或不愿偿还贷款而遭受风险的可能性，为商业银行贷款决策提供依据。

从系统工程的观点看，企业作为一个系统，它是通过各因素之间的相互联系、相互作用所构成的一个整体，具有变量多、机制复杂、不确定因素作用显著等特点。因此，影响企业信用等级的因素不仅多，而且一个因素往往具有多个层次，对贷款企业的信用评价，必须建立一个科学合理的信用评级体系。

（二）企业信用评级体系。企业信用评级体系作为一个完整的体系来说，应该包括信用评级的要素、信用评级的指标、信用评级的标准、信用评级的权重、信用评级的等级、信用评级的方法等6个方面内容。信用评级的要素决定了信用评级的指标，信用评级的标准及信用评级的权重决定了企业信用评级的等级，信用评级的方法是贯穿在整个信用测评工作中的，不同的企业，由于其所在行业及自身特点的不同，信用评级的要素及其指标、标准、权重、方法也是不同的。

1、信用评级的要素：西方商业银行非常重视借款人的信用评价，并在多年的实践中逐渐形成了一整套衡量标准。国际上传统的信用评估要素有：“5C”、“5P”及“LAPP”三种形式。“5C”即品德 （Character） 、才能 （Capacity）、资本 （Capital）、担保品 （Collateral）、经营环境 （Condition）；“5P”为个人因素（Personal）、目的因素（Purpose）、偿还因素（Payment）、保障因素（Protection）及前景因素（Perspective）；而LAPP则是指流动性（Liquidity）、活动性（Activity）、盈利性（Profitablity）及潜力（Potentiality）等四要素。

2、信用评级的指标：即体现信用评级要素的具体项目，一般以指标表示。指标的选择，必须以能充分体现评级的内容为条件。通过几项主要指标的衡量，就能把企业信用的某一方面情况充分揭示出来。例如企业的盈利能力，可以通过销售利润率、资本金利润率和成本费用利润率等指标加以体现；企业的营运能力可以通过存货周转率、应收帐款周转率和营业资产周转率等指标加以体现。

3、信用评级的标准：要把信用状况划分为不同的级别，这就要对每一项指标定出不同级别的标准，以便参照定位。明确标准是建立信用评级指标体系的关键，标准定得过高，有可能把信用好的企业排挤出投资等级；反之，标准定得过低，又有可能把信用不好的企业混入投资等级，两者都对信用评级十分不利。因此，标准的制订必须十分郑重。一般来说，信用评级的标准要根据企业所在行业的总体水平来确定。

4、信用评级的权重：指在评级指标体系中各项指标的重要性。信用评级的各项指标在信用评级指标体系中不可能等同看待，有些指标占有重要地位，对企业信用等级起到决定性作用，其权重就应大一些；有些指标的作用可能小一些，其权重就相对要小。

5、信用评级的等级：即反映信用等级高低的符号和级别。有的采用 5级，有的采用 9级，有的采用 4级。有的用A、B、C、D、E或特级、一、二、三、四级表示，有的用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C表示，也有的用 prime1、prime2、prime3、Notprime表示。一般来说，长期债务时间长，影响面广，信用波动大，采用级别较宽，通常分为 9级；而短期债务时间短，信用波动小，级别较窄，一般分为 4级。在国际上还有一种惯例，即一国企业发行外币债券的信用等级要以所在国家信用评级为上限，不得超过。

6、信用评级的方法：通常有自我评议、群众评议和专家评议三种。如由独立的专业评估机构评级，一般多由专家评议。如由政府机关统一组织评级，也可采用自我评议、群众评议和专家评议相结合的方法。至于评级的具体方法可以采用定量分析方法或定性分析方法，也可两者结合运用。在定量分析方法中，还有功效系数法、分段计分法、梯级递减法等多种。

二、财务报表分析在企业信用评价中的应用

财务报表分析的方法很多，常用的基本方法有：同型分析法、比较分析法、连环替代法、趋势分析法、比率分析法、现金流量分析法等。由于比率分析法具有计算简单、可比性强的优点，因此在企业信用评价中，该方法使用较多，即用企业财务比率从不同侧面定量反映该企业的财务状况。具体来说，运用财务报表分析企业信用，具体应包括以下五个步骤。

（一）确定企业所处行业的经济特征。确定企业所处产业的经济特征是有效财务分析的第一步，是企业财务分析一个非常重要的分析基础，同样的财务报表放在不同产业的企业中，它所体现的经济意义和财务特性很可能完全不同。只有了解和确定一个企业所处特定产业的经济特征，才有可能真正理解财务报表的经济意义，并发挥财务分析在管理决策中的作用。透过产业经济特征的确定，一方面为理解财务报表数据的经济意义提供了一个“航标”；另一方面又缩短了财务比率和相关指标与企业信用测评体系之间的距离，从而使得财务分析的信息对企业信用测评变得更加有意义。

（二）对企业财务报表进行必要的净化。财务报表净化，是指财务分析人员对财务报表中的关键项目所作的调整，以增强其可靠性和公允性。在净化财务报表的过程中，应当注意以下主要方面：（1）不重复发生项目或非常项目。这些项目对盈利的影响是暂时性的，在评估企业真正的经营业绩之前应重点考虑剔除。（2）研究与开发等支出。研究与开发、广告、人力资源培训等支出的人为安排直接影响到企业在不同会计期间的盈利，在财务分析时，对这些支出的人为安排保持一定的警惕是十分必要的。同样，在评估一个企业的持续的经营业绩时，对这些人为的安排进行调整或许是需要的。（3）盈利管理。实证研究表明，在企业中存在大量的盈利管理行为。例如，在会计方法的选择上提前确认收入和延迟确认费用；又如，在对固定资产折旧和工程完工进度等会计方法的应用和会计估计的变动、会计方法运用时点的选择和交易事项发生时点的控制过程中刻意去迎合管理当局的要求，这些盈利管理都可能导致企业财务报表的偏差和不准确。

（三）选用科学的财务分析指标。财务指标有很多，一般根据流动比率和资产负债率评估企业的偿债能力。美国学者通过实证研究表明，在评估企业的偿债能力和破产风险中，资产收益率最有用，其次是现金流量与总负债的比率，最后才是营运资本与总负债的比率、资产负债率和流动比率。因此，必须以实际的资料为依据，进一步研究财务比率和相关指标与企业信用测评的相关性问题，正确选用财务分析指标。如在分析企业盈利能力时，一般采用销售利润率、成本费用利润率、资本金利润率、资产利润率等指标衡量，且一般拿本期指标值同上期或计划指标进行对比，来评价企业经营状况的好坏。这能从某一方面反映企业的经营情况，但为全面了解企业的经营发展，还需要分析本企业在市场竞争中所处的地位，因而需要将该企业的指标与行同业其他企业进行比较，从而得出更全面的分析结论。

（四）采用合理的财务比率和财务比对方法。财务报表分析的方法很多，在运用过程中的核心问题是“比对”，也就是比较标准的问题。由于企业的不同行业，同行业企业的不同规模及企业在不同的经营时期，资产的情况都会发生变化。所以，应合理运用财务比率和相关比对方法。如在分析企业偿债能力时，运用最多的指标是流动比率和速动比率，分别是流动资产和速动资产与流动负债的比率，反映企业资产的变现能力。一般认为这两项比率的比值越高越好，表明企业的短期偿债能力强。不过，当企业资产不变时，流动负债很少或者没有流动负债时，这项比率也会很高，但实际上这样的企业经营状况一般不是太好。因而合理运用财务比对方法是客观得出企业信用等级的关键环节。

（五）对企业信用做出客观评价。为发挥财务分析在企业信用测评中的作用，必须运用以上四个相互关联的步骤，构成有效的财务分析模型，进而为分析人员的科学评价提供从产业经济特征、企业战略到净化的财务报表等方面的合理假设，并从财务分析本身为管理决策服务提供了一个合乎逻辑的理性指南，确保了对企业信用做出客观准确的评价。

三、运用财务报表分析企业信用时应注意的问题

（一）正确认识财务报表分析和企业信用评价的关系。贷款企业信用测评体系的建立及其具体内容，决定了财务报表分析在企业信用测评中的具体运用。财务报表分析，在贷款企业信用测评中处于从属地位。否则的话，财务报表分析将只是一种数字游戏。有效的财务报表分析方法是建立在企业信用测评体系与具体财务分析相融合的基础上的。虽然企业信用测评体系的建立是有效财务报表分析的前提，但具体财务分析方法是企业信用测评中的主要表现形式，两者是互相联系，缺一不可的。

（二）客观理解财务报表对企业经营情况的反映。财务分析主要是基于财务报表的数据，财务报表编制的目的与有效财务分析的目的毕竟有很大的差别。在财务分析过程中，应对财务报表的数据持科学的态度。一是财务报表数据是否真实、公允地反映了企业的财务状况、经营成果和资金变动情况；另一个是财务报表的数据是否可直接用于财务分析。即使企业没有故意作假，由于权责发生制的运用，应计收入、费用摊销等都将受到主观因素的影响，财务分析人员对财务报表的数据选择性使用。另外，财务分析的目的与财务报表编报的目的是不完全相同的，财务分析不应当也不可能全部直接地使用财务报表的数据。

（三）审慎对待财务比率对企业信用评价的作用。在企业信用评价中，财务分析工作往往只注重计算一系列的财务比率和相关的变动指标，迷信这些比率和指标对企业信用评价的直接作用。实际上，因为这些比率和指标并不能直接准确地代表企业有多强的盈利能力和多大的风险性，与最终确定企业的信用等级也有较大的距离。财务比率和相关指标的计算仅仅是财务分析在企业信用评价中的一个环节和一种手段，在其之后还需要做大量深入细致的分析和研究工作。

参考文献

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[5]张晓峰，徐淑霞。我国企业财务信用评价研究综述[J].商场现代化，2010，（9）：122-123。

The Application of the Financial Statement Analysis to the

Enterprise Credit Evaluation

CHEN Dongping

（Xi’an Branch PBC， Xi’an Shaanxi 710075）

企业信用评价5

关键词：企业信用；信用风险；信用分析；分析指标；评价模型

中图分类号：F830

文献标识码：A文

章编号：1672 -3198（2007）11- 0004- 03

狭义的信用风险即信贷风险一般是指债务人未能如期偿还其债务而造成的违约进而为经济主体经营带来的风险。巴塞尔银行监管委员会将信用风险定义为“交易对手无法履行的风险”。借款人和贷款人是信贷关系中的两个最重要的业务主体。企业贷款是银行贷款的主要组成部分，比重一般在70％以上。银行对企业贷款信用风险的分析和管理非常重要。同时，信贷风险产生的原因之一就在于贷款人如银行与借款人如企业等交易双方的信息不对称，即一方面企业作为资金的使用者和借款人，通常比银行具有更多的信息优势；另一方面也有可能企业本身对银行的贷款条件、利率水平、附件条件的了解不充分和本身经营风险的忽视。因此，企业信用风险是银行和企业需要共同了解、掌握、预防和管理的。

1信用风险的产生原因和影响因素

对企业信用风险进行测度和管理，离不开对风险因素的分析。拥有足够现金流量的企业有可能在债务到期时偿还债务；而那些因没有足够现金流量而缺乏流动性的企业，即使有盈利能力也会存在严重的信用风险。信用风险因素主要有：

（1）借款者经营状况、财务状况、利润水平的不确定性以及信用等级状况的多变性。

（2）经济发展状况的不稳定性，经济变量的不规则变动，如利率、汇率、股票价格、通胀率、商品价格等因素的变动。

（3）其他，如社会诚信水平和信用状况、心理预期、信息的充分性、道德风险、自然社会经济生活中可变事件的不确定性等。

金融机构在管理信用风险时比较注重分析的几个因素包括：

（1）违约率，美国的穆迪和标准普尔等公司注重使用债券的信用等级对筹资者在一定期限内的违约率进行预测，结果显示，企业信用等级和违约率之间存在着很强的负相关性。

（2）清偿率，假设其他因素不变，预期可清偿的金额越大，则信用风险就越小。

（3）信用暴露，是指违约日企业贷款资产的重置成本或资产市场价值的总额。风险暴露的大小受市场因素如利率、汇率等的影响。

2信用分析的内容和指标

信用分析是管理信贷风险的主要方法。企业信用分析的目标是评估客户的流动性，判断其偿债能力。

信用分析的内容

一般信用风险评估没有一个能显示企业信用状况好坏的单一指标，而往往必须分析一系列财务和非财务信息。企业财务报表是这些信息的重要来源。

分析企业信用时，主要应关注以下几个方面：

（1）总收入、成本和利润，它反映了企业的生存能力。

（2）现金流量，它反映企业的流动性和信用风险。

（3）资产及资产的潜在价值，它反映企业通过变现应对赔偿的能力。

（4）短期债务和其他负债，它反映企业目前所欠的债务。

信用分析的主要指标

信用分析主要是对借款者在获得贷款后还款意愿和还款能力的分析。国外常用的信用分析指标有“6C法”和“5P法”等。

“6C”指借款人的品格（Character）、能力（Capacity）、资本（Capital）、担保（Collateral）、经营环境（Condition）和现金（Cash）。

“5P”指个人（personal）、目的（purpose）、支付（payment）、保障（protection）和前景（prospective）因素。

我国银监会分布的自2006年1月1日起试行的《商业银行风险监管核心指标（试行）》中信用风险指标包括不良资产率、单一集团客户授信集中度、全部关联度三类指标。

（1）不良资产率为不良资产与资产总额之比，不应高于4%。该项指标为一级指标，包括不良贷款率一个二级指标；不良贷款率为不良贷款与贷款总额之比，不应高于5%。

（2）单一集团客户授信集中度为最大一家集团客户授信总额与资本净额之比，不应高于15%。该项指标为一级指标，包括单一客户贷款集中度一个二级指标；单一客户贷款集中度为最大一家客户贷款总额与资本净额之比，不应高于10%。

（3）全部关联度为全部关联授信与资本净额之比，不应高于50%。

信用风险的传统分析方法是以定性分析和指标分析为主的信用分析法，包括影响因素分析法、财务状况分析法和比率分析法等。2001年《新巴塞尔资本协议》提出了以应用标准法、和内部评级法对银行信贷风险进行量化分析，为企业信贷风险的测度和管理提供了新的思路和方法。

3几种信用分析评价模型

（1）亚历山大•沃尔比重评分模型。沃尔在20世纪初出版的《信用晴雨表研究》和《财务报表比率分析》中提出了信用能力指数概念，将企业的流动比率、产权比率、固定资产比率、存货周转率、应收帐款周转率、固定资产周转率、自有资金周转率7个财务比率用线性关系结合起来，并分别给定其在总评价中所占的分数比重（权重），与标准比率进行比较计算指数，确定各项指标的得分及总体指标的累计分数，从而对企业的信用水平作出评价。

（2）David Durand和Chesser模型。该模型是由David Durand在1941年最早提出的。银行可以通过该模型预测借款人违约的可能性，从而估测相应的信贷风险。模型变量包括：X1=（现金+变现性较强的证券）/总资产、X2=净销售额/（现金+变现性较强的证券）、X3=息税前利润/总资产、X4=总负债／总资产、X5=固定资产总值／净值、X6=营运资本／净销售额。

Chesser（切斯尔）通过抽取样本进行多元线性回归得出模型：

Y=++

由上式计算违约率P=1/（1+e-y），但该模型预测信贷风险的准确度随着预测期的延长而下降。

（3）Z和Zeta计分模型。最早由美国的Edward Altman于1968年提出，主要通过一些关键的财务比率来预测借款人破产的可能性。模型变量包括：X1=营运资本/总资产、X2=留存收益/总资产、X3=息税前利润/总资产、X4=借款人股本的市场价值／负债总额的帐面价值、X5=销售额／总资产

Altman（阿塔曼）利用了多样差别法和统计技术，经过大量分析得出Z模型：

Z=++++

判别借款人违约的临界值Zp=，但此模型在Z=时为“未知区”，判断失误率较高。

1977年Altman、Haldeman和Narayanan对原来Z评分模型进行了修正和扩展，建立了第二代Zeta模型。新模型的自变量增加到7个，即资产收益率、收益稳定性指标、债务偿还能力指标、累计盈利能力指标、流动性指标、资本化程度指标、规模指标。

（4）Alexander Bathory模型。此模型广泛运用于美国银行信贷分析报告和软件中，该模型适用于所有行业，且不需要复杂计算，模型变量包括：X1=(税后利润+折旧+递延税)／流动负债(银行货款，应付税金)、X2=税前利润／营运资本、X3=股东权益／流动负债、X4=有形资产净值／总负债、X5=营运资本／总资产

Y=X1+X2+X3+X4+X5

Y值较低或呈现负值都表明公司前景不妙，模型指数越高说明公司实力越强。据其统计信息显示，该模型预测公司破产率的准确率可达95％，同时也能衡量公司实力的强弱。

（5）A值模型。John Argenti于《企业破产》一书中提出了A值模型，即企业破产预测模型。在A值模型中列出管理不善的所有现象，并给每个现象制定最高分值，根据企业表现打分，总分为100分，企业得分超过25分，该企业就有潜在的破产风险。

（6）骆驼（CAMEL）评级模型。此模型是美国金融管理当局对商业银行及其他金融机构的业务经营、信用状况等进行的一整套规范化、制度化和指标化的综合等级评价制度。有5项考核指标：资本充足性（Capital Adequacy）、资产质量（Asset Quality）、管理水平（Management）、盈利能力（Earnings）和流动性（Liquidity），缩写为CAMEL，采用五级评分制。

（7）现代信用分析模型。在多种现代信用风险的度量模型中，尤其是KMV公司以预期违约频率（EDF）为核心手段的KMV模型和继1997年推出的信贷风险计量模型（Credit Metrics）最有名。虽然这两个模型流行，但技术要求较高，一般人不易掌握。

（8）近年来，我国也有一些对银行信用风险的研究。如：胡雁飞、冯珊的7个指标的财务比率模型、布慧敏的13个指标的AHP法评分模型、赵向飞的AHP与模糊评价整合模型，等等。

4企业信用的实证分析

收集了28家物流企业（上市公司）2006年的相关资料，选用了几个模型，使用经营决策和预测系统对企业的信用状况和投资风险进行分析比较。根据这些信用评价模型，可以对企业的信用状况作出定量评价，也可以按照申请贷款的企业信用评分的高低进行排序，从而作出比较科学的贷款决策。其结果如下：

上述几个模型分析评价模型的变量主要引用了企业短期偿债能力，长期财务状况能力，企业获利能力，长期资产适应能力等方面的财务指标，但侧重点有所不同。切斯尔模型比较侧重短期支付能力；阿塔曼模型侧重获利能力；骆驼评级模型包括了非财务因素，侧重综合能力；沃尔模型侧重偿债能力，等。

从上表结果来看，各种模型测量的结果有很大的不同，切斯尔模型测定的结果是这些企业的风险都较低；而沃尔模型测定的结果是这些企业的风险都为高。因此，在用这些模型分析评价企业信用时，不能简单的选用某一个模型，而应该几个模型同时应用，进行综合比较分析。甚至，有时仅凭定量的技术分析也是远远不够的，有许多重要信用是数字无法简单表达的，需深入作出定性分析，只有将两者有机的结合起来，互为补充，互为修正才能达到较佳的评估效果。

信用分析是提高我国商业银行和企业信贷管理水平的重要工具，基于贷款和投资风险的防范和控制，各种分析指标和评价方法的引入对保障贷款资产的安全性、流动性和盈利性，提升贷款资产的规范化管理具有重大意义。

参考文献

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［2］江其务，周好友主编。银行信贷管理［M］.北京：高等教育出版社，2004.

［3］张淼。商业银行信贷风险管理――模型、方法与建议［M］.上海：上海财经大学出版社，2005.

［4］胡雁飞，冯珊。论模型分析法在商业银行贷款管理中的运用［J］.特区经济，2001，（3）：4547.

［5］朱毅峰，吴晶妹主编。信用管理学［M］.北京：中国人民大学出版社，2005.

［6］（英）布赖恩•科伊尔编著。周道许，关伟主译。信用风险管理［M］.北京：中信出版社，2003.

［7］夏敏仁，林汉川主编。企业信用评级――基于国外经验的中国体系研究［M］.上海：上海财经大学出版社。