资产负债率精编5篇

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资产负债率范文1

[关键词] 上市公司 资产负债率 资本结构

中图分类号： 文献标识码： A文章编号：1003-8809(2010)-08-0218-01

1.我国上市公司资产负债率现状分析

我国上市公司平均资产负债率偏低

虽然一些行业上市公司的资产负债率较高，但从整体上看，我国上市公司的平均资产负债率偏低。不少研究者对我国上市公司的资本结构的研究发现，我国上市公司的资本结构很不合理，股权融资过多，债务融资太少。

主要行业上市公司资产负债率分析

尽管我国上市公司平均资产负债率较低，但近年来一些行业的上市公司资产负债率出现了较大的波动，有些甚至波动明显，部分行业呈现连年下降趋势，而有些行业则连续几年攀升，在全球经济环境不够稳定的情况下，这些现象需要引起足够的重视。

2.我国上市公司资产负债率偏低的原因

国外证券市场发展时间较长，也较为规范，而我国股市发展时间很短。

在发展初期几乎是为国有企业开办，发展过程中受行政影响较大。在1990年股票上市以前，国有企业融资主要依靠银行借款，长期以来形成的单一化融资体制导致了国有企业的过度负债问题，所以企业的资产负债率很高，而企业和银行的所有者都是国家，没有根本的利益冲突，它们之间的债权债务关系的严肃性很容易受到破坏。这样虽然银行贷出了很多款，但并没有按期收到利息，而由于企业经营管理不善，大部分贷款连到期本金都无法收回。

股权融资的资本成本较低

上市公司在遇到资金缺口的时候，可以有长期借款融资、长期债券融资、租赁融资、短期借款和商业信用等筹集资金的形式[1]。不少研究者的研究表明，我国上市公司偏好股权融资，而股权融资的资本成本较低是重要的原因之一。

我国资本市场发展不完善

我国资本市场的发展存在着结构失衡现象。一方面，在股票市场和国债市场迅速发展和规模急剧扩张的同时，我国的企业债券市场却没有得到应有的发展。1999～2003年五年间，企业债券在国债、股票、企债总额中平均只占3%,企业债券的发行规模远远小于国债和股票规模；而且企业债券发行市场的计划管理色彩过浓，受到的法律限制较多，要经由国家发改委审批，对企业净资产和发行额度都有具体限制；证监会监管其交易，缺乏完备的二级市场，债券的流动性差。这样一来导致企业发行债券的动力和积极性较低，使企业债券市场的发展受到了相当程度的限制。另一方面，由于我国商业银行的功能尚未完善，而长期贷款的风险又较大，使得银行等金融机构并不偏好长期贷款。这两个因素导致债权融资的渠道不畅，上市公司在资本市场上只有选择配股的方式进行融资活动，从而影响了企业负债融资的比例。

经营者缺乏长远的战略眼光

根据不对称信息理论，越是发展前景好的公司，债务筹资水平就越高；越是公司发展淡的公司，债务筹资水平就越低。这是因为在财务杠杆作用下，当投资利润率高于利息率时，企业扩大负债规模，适当提高借入资金与自用资金之间的比率，就会增加企业的权益资本收益率；反之，当投资利润率低于利息率时，企业扩大负债规模，适当提高借入资金与自用资金之间的比率，就会降低企业的权益资本收益率。而我国的不少企业的经营者更关心企业的眼前利益，缺乏长远的战略眼光。

3.解决资产负债率偏低的对策

提高股权融资成本，规范上市公司融资行为

针对我国上市公司普遍采用低股息甚至无股息的股利分配政策以攫取低成本资金的融资行为，证券管理部门应关注上市公司的股利分配情况，加强对上市公司现金股利分配情况的约束，对于盈利企业必须进行股利分配，使股权融资对经营者也能构成“硬约束”。鉴于上市公司在配股融资方面存在着无序现象，跟踪审查的结论应作为公司配股资金的首要条件，从而加强对配股公司资金使用上的约束，提高募集资金的使用效益。

优化上市公司融资结构，强化债券市场建设

国外发达国家的主要融资手段之一是债券融资，而我国的企业债券市场却发展缓慢，在美国，公司债券占三大证券每年融资总额的比重达60%以上，在欧洲市场，公司债券占三大证券每年融资额的80%左右，而我国只占3%,因此，政府应在政策上为上市公司发行企业债券创造便利条件，减少对企业债券市场运行的不必要的行政干预以及完善法规体系等多个方面来促进企业债券市场的发展和完善，减少审批环节；应扩大企业债券的发行规模，逐步放宽对发债主体资格的限制，积极鼓励股份有限公司和有限责任公司；改革发债程序，尽快将企业债券的发行指标由分配制向注册制、核准制过渡；扩大发债资金的用途，不能限制过死；丰富债券品种，放松债券利率的限制，债券期限可以适当缩短，同时参考国外经验，实行一定的税收优惠以及加强债券二级市场的建设。

建立健全经营者的激励和约束机制，改善经营者的业绩评价机制

目前经营者的报酬主要包括货币性收入和非货币性收入，就货币性收入而言，不仅数额较少，而且与公司的绩效没有多大相关性，因此经营者没有为股东工作的积极性。相反经营者利益最大化的实现往往取决于在职消费的好处，即取决于控制权收益。由于控制权收益占上市公司经理层收益的主要部分，所以经营者在融资方式的选择上，必然会首选无破产风险的股权融资而不选择增加企业破产风险的债权融资。作为企业监管者应改变对经理层的考核标准，提高经理的报酬与每股收益、净资产收益率等综合指标的相关性，使公司业绩与经营者个人利益密切挂钩；提高其货币性收入，控制非货币性收入，发挥监事会和独立董事的作用，努力使经营者为企业价值最大化而奋斗。

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资产负债率范文2

关键词：施工企业 资产负债率 原因 途径

资产负债率是企业负债总额占企业资产总额的百分比，是资产负债表中最常见的分析指标。它可以反映公司总资产有多少是通过负债筹集的，是评价公司负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标，也反映出债权人发放贷款的安全程度。

在传统的财务理论中，资产负债率是评价企业债务水平的一项综合指标，过高的资产负债率便意味着企业的财务压力和风险。施工企业由于行业的特殊性，资产负债率相对较高。据统计，全国建筑施工企业的平均资产负债率已高达80%，且呈上升趋势。较高的资产负债率给施工企业带来一定风险的同时，也影响了施工企业的形象，不利于其在市场中的竞争。

一、施工企业高负债率的形成原因

1、施工企业注册资本金普遍不高

施工企业主要是从事各种工程的施工，也就是通常意义上的承包商。其行业特征决定了施工企业本身并不需要拥有太多的注册资本（劳务可以雇佣，机械可以租赁）。目前，对施工企业的注册资本金仅在资质评定、招投标过程中有一定的要求，但这些都不是决定性的，对施工企业发展不会产生太大的影响。

这就造成了施工企业的注册资本金相对于其资产总额只占很小的一部分，从会计角度来看就是企业的权益乘数（总资产/所有者权益）很大，而权益乘数和资产负债率是同方向变化的，也就是企业的资产负债率很高。

2、施工企业的资产和负债虚高

资产负债率=总负债/总资产*100%。从这个公式可以看出，当资产负债率小于1的时候，资产和负债同时增加，也就是分子分母同时增加，会使得该比率越来越大。

施工企业在某个工程项目开始前，通常会收到业主单位提供的一定比例的工程预付款或材料预付款，在会计核算中，这部分款项会在预收账款中核算。施工企业的银行存款和预收账款同时增加，资产和负债同时增加，资产负债率上升。

而在这个项目的施工过程中，一般是施工企业先进行施工，在每个施工周期期末由监理方出具监理报告，再到业主单位进行进度款的审批支付。这期间需要经过层层审批，一般从开始施工到工程量确认，工程款拨付至少需要2个月的时间。在这段期间内工程的施工产值得不到及时确认，反映到会计核算中就是企业的存货和预收账款同时增加，使得资产和负债同时增加，资产负债率上升。

当工程项目结束时，业主单位通常会扣留5%左右的质量保证金，在工程验收合格后一年或两年再支付，同样的施工企业也会对下游的供应商、分包商扣留一部分款项，反映到会计上就是应收账款和应付账款，使得资产和负债同时增加，资产负债率上升。

更有一些工程项目，在施工结束后，由于合同变更、索赔等原因，长期不能结算，两三年、三五年都有，这个项目所产生的应收账款和应付账款就要长期账上挂着，资产和负债同时增加，资产负债率上升。

以上情形在每个项目进行过程中是普遍存在的，造成施工企业在会计核算中资产和负债同时增加，从而提高了施工企业的资产负债率。此外，一个项目的核算过程中，外部需要业主单位、监理方沟通，内部则需要施工的项目部、经营部门和财务部门互相沟通，这也造成工程进度不能及时得到确认和核算，资产负债不能及时减少，资产负债率虚高不下。

3、施工企业存在资金缺口，需要融资

施工企业仅仅是工程的承包商，自有资金并不是十分充足。在招投标环节，施工企业需要支付一定金额的投标保证金；合同中标后，一般也会要求中标企业缴纳一定比例的预付款保证金和履约保证金（也有以银行保函形式完成），一般在中标金额的10%左右；在施工过程中，即使是正常项目也需要承包方垫付一定的资金；施工完成后，项目建设单位一般也会扣押一定比例的工程质保金，一般为合同金额的5%左右。前两项需要施工企业自身来负担，后两项虽然有下游企业共同负担，但是仍会占用一定量的资金，造成资金缺口，施工企业就需要通过融资手段借入部分资金。

另外，目前行业竞争激烈，施工企业为了占领市场，需要参与更多的BT项目。这些项目需要垫付更多的资金，也就需要更大量的融资，加大了企业的负债程度。这部分负债才是企业真正的带息负债。

二、对施工企业该负债率的评价

通过以上的分析可以看出，施工企业的负债大多是流动负债，而流动负债中更有大部分是不带息负债，比如应付账款、预收账款等，这就需要报表使用者对其资产负债率有一个客观的评价，即施工企业财务报表中所反映出来的高资产负债率，主要是由其所属行业的特点所决定的，其中的财务风险并不像其他行业那么严重。

目前，对施工企业资产负债率这一指标要求比较高的是招投标环节，工程发包方经常会在招标文件中指明投标企业资产负债率对投标的评分要求，如企业资产负债率85%以上不得分，85%―80%得1分，80%―75%得2分，75%以下得3分等。相对于招投标环节，银行在发放短期贷款时虽然也关注资产负债率，但要求要宽松许多，也可以采用信用担保、应收账款等形式。他们更看重的是施工企业的项目，毕竟施工企业有项目就能生存是不争的事实。

三、解决施工企业高负债率的途径

施工企业在经营活动中，要与以上这些报表使用者进行充分的沟通，使对方了解行业特点，在衡量企业财务风险的时候，采用剔除虚增因素后的资产负债率或是现金流量债务比等指标。同时，施工企业自身也要通过以下途径，积极降低自身资产负债率。

1、加强企业内部各部门间的沟通与合作

施工一线的项目部与经营部门、财务部门之间要做到充分沟通，将已经完工确认的资料及时报送到财务部门，以便财务部门第一时间结转已完工项目的施工产值，减少预收账款和存货，合理降低企业资产负债率。

2、加强对外部账款的催收和结算

对于形象进度已经完成的项目，加强与建设单位和业主单位的沟通，及早办理完工结算，催收应收款项。收到款项后及时办理对下游分包方、供应商的结算，支付应付款项。应收账款和应付账款同时减少，降低资产负债率。

3、改变企业资产结构，适当提高企业注册资本

施工企业为了长远的发展，可以通过吸收外部投资等途径，适当增加企业注册资本金，提高企业自身竞争能力。注册资本金提高将从根本上改变企业的资产负债结构，降低资产负债率。

4、施工企业内部开源节流，提高资金使用效率，减少银行贷款的数量

在生产经营过程中，要整合企业力量，将小额闲散资金集中起来，发挥更大的作用。此外，在开拓市场的同时，也要对企业所承揽项目的风险进行评估，尤其是谨慎承接资金量占用较大的BT项目，降低资金需求量。银行贷款的减少从源头上减少企业的金融负债数量，降低资产负债率。

参考文献：

[1]顾加佳。建筑施工企业资产负债率过高的原因及对策[J].绿色会计，2012（10）

[2]聂铁良，王灿锋。施工企业高负债运营成因及对策研究[J].财会通讯，2010（02）

[3]骆谧思。浅析施工企业如何控制资产负债率[J].中国外资，2012（07）

资产负债率范文3

基金项目：

作者简介：斯文（1980-），男，浙江湖州人，上海社会科学院世界经济研究所博士研究生，就职于东方证券股份有限公司合规与风险管理总部，研究方向为金融衍生品市场。

关键词：久期错配；利率衍生品；商业银行；利率市场化

文章编号：2095-5960（2013）05-0015-09

；中图分类号：F830

；文献标识码：A

一、引言

由于各类资产和负债存在期限结构的差异，商业银行不可避免地存在资产与负债之间的久期错配，而受业务性质和操作成本等因素制约，往往很难通过调整资产负债自身的结构以减少和消除这种错配，当市场利率出现波动时，商业银行的久期错配便会形成利率风险，导致经营业绩的波动。20世纪80年代以美国废除管制利率Q条例为代表的利率自由化使得发达国家商业银行面临的利率风险日益凸显，而以利率互换、远期利率协议、利率期权和利率期货等为代表的利率衍生品合约能够方便和灵活地改善银行久期错配程度，从而有效降低利率风险水平。

商业银行作为利率衍生品市场的主要参与者，通常拥有多重交易动机。一是作为套期保值者，运用利率衍生品可以降低久期错配，对冲利率风险，减少风险暴露。二是扮演做市商（Market maker）角色，持续向市场报出衍生品合约的买卖价格，在为市场提供流动性的同时，也扩大了中间业务收入。三是依托专业和人才的优势，基于对利率趋势和波动的研判，从事套利、投机为目的的衍生品策略交易，改善银行盈利结构。利率衍生品市场由此得到了空前的发展，根据国际清算银行（BIS，2013）统计，2012年末全球利率衍生品合约名义本金为万亿美元，比2000年底增长了倍，占全部衍生品的比重高达%[1]。

与发达国家相比，中国利率衍生品市场的起步较晚。2005年6月，银行间债券市场正式推出了债券远期

①①债券远期是指交易双方约定在未来某一日期，以约定价格和数量买卖标的债券的金融合约。，从此拉开了国内建立规范的利率衍生品市场的序幕②②早在上世纪90年代初期，中国就创建利率衍生品（国债期货）市场进行了尝试，然而由于当时内外部条件均不成熟，历时两年半的国债期货试点在1995年5月以失败告终。值得欣慰的是，2013年7月初恢复国债期货交易的方案正式获得国务院的批准。。随后，银行间债券市场于2006年2月推出利率互换③③利率互换是指交易双方约定在未来一定期限内，根据约定的本金和利率计算利息并进行利息交换的金融合约。，又于2007年11月推出远期利率协议④④远期利率协议是指交易双方约定在未来某一日期，在一定名义本金基础上分别以合同利率和参考利率计算利息的金融合约。，合约品种日趋丰富，市场交易增长迅速，2012年全年利率衍生品交易的名义本金规模高达万亿元，是2006年的29倍，其中利率互换逐步成为市场的主导⑤⑤利率互换成为利率衍生品市场的主导有两方面的原因：一是与其他衍生工具相比，利率互换在诸如期限、名义本金等合约要素的选择上具有很大的灵活性[2]。二是利率互换在对冲利率风险方面具备成本上的比较优势[3]。。国内银行开展衍生品业务可以更好地发挥金融中介功能，提升金融市场运行效率，优化金融资产定价机制，在一定程度上推进利率市场化的改革。然而，与发达国家衍生品市场的自发产生与演进所不同的是，中国利率衍生品市场在很大程度上由政府主导和推动，同时国内银行的存贷款利率依然受到严格管制。在这样的背景下，中国商业银行的资产负债久期错配会影响利率衍生品使用吗？与国外市场主体相比，久期错配的影响在方向上是否存在差异性？如果存在差异，那么其背后的原因又会是什么？这些问题是本文试图去回答的，同时，以期为国内监管政策制定者和商业银行管理层提供一定的启示。

二、文献回顾

20世纪80年代开始，运用利率衍生品等金融衍生工具进行风险管理逐步成为欧美企业日常的财务活动和普遍的金融现象，理论界也开始关注影响企业（包括银行等金融机构）参与衍生品活动的各种驱动因素，通过放松经典的MM理论①①Modigliani & Miller（1958）[4]认为，在金融市场处于完美的状态下（即不存在成本、信息不对称、税收以及交易成本），风险对冲的行为无法增加企业价值。中严格的前提假设，运用理论分析和实证检验来探究运用衍生品的必要性及其背后的动因，包括财务困境和税收凸性（Smith and Stulz，1985）[5]、投资机会（Froot et al.，1993）[6]、风险暴露（Géczy et al.，1997）[7]、市场不完全性（Froot et al.，1989）[8]以及信息不对称性（DeMarzo and Duffie，1995）[9]等因素，从而形成了现代风险管理理论。

国外研究表明利率风险是造成商业银行业绩波动的主要因素，从而对银行的市值和股票收益率带来负面冲击 [10][11][12]。由于资产负债久期错配是形成商业银行利率风险的源泉，因此探讨久期错配与利率衍生品的关系已经成为当前风险管理研究的前沿领域，并产生了一定的研究成果。在传统的金融中介理论中，银行的委托人是存款人和股东，而银行则是负有监督借款人职责的人[13]。Diamond（1984）[14]通过在金融机构委托—模型中引入风险分散化（Risk diversification），发现风险分散化能有效提升金融中介功能，改善对人的激励和约束，而这一拓展的模型暗示了商业银行应该运用利率衍生品消除资产负债的久期错配，充分规避利率风险，从而更好地经营信贷业务，发挥银行在监督借款人方面的比较优势。Kim and Koppenhaver（1993）[15]通过对366家美国商业银行1985年至1991年的数据进行实证研究后，首次发现期限处于1—5年资产负债的久期错配对利率衍生品使用产生了显著的正效应，即这种久期错配程度越高，银行就更倾向于使用利率衍生工具对冲其面临的利率风险。随后，Carter and Sinkey（1998）[16]、Sinkey and Carter （2000）[17]和Pumanandam（2007）[18]均以美国商业银行期限在1年以内资产负债的久期错配作为研究对象，相关的实证结果中也支持“久期错配对利率衍生品使用产生正向作用”的结论。Shyu（1999）[19]将研究对象拓展至美国、欧洲和日本的32家大型商业银行，分别考察了不同的利率衍生产品合约，发现久期错配与远期利率协议、利率期货和利率互换均存在显著的正相关，但是与利率期权的关系却不显著。Ruprecht et al.（2013）[20]通过对德国商业银行2000—2011年共计19336组观测值构建联立方程模型进行分析后发现，久期错配是影响利率衍生品使用的一个内生变量并且影响方向依然为正。此外，De Ceuster et al.（2003）[21]、Shiu（2007）[22]分别对澳大利亚和英国的保险公司进行的实证研究发现，久期错配对利率衍生品的正效应在保险业也存在。

伴随着中国利率衍生品市场的发展，国内学术界也开始关注利率衍生品，主要围绕以下四个方面展开研究：一是从全球金融市场的视野出发，研究发达国家利率衍生品市场及监管改革，并对国内市场的发展提出政策建议（王吉和刘湘成，2011）[23]。二是从合约风险管理的功能出发，探讨利率衍生品如何有效地管理利率风险（康志勇和张莉，2009）[24]。三是从合约定价机制的视角出发，讨论中国利率衍生品现有定价机制的缺陷和优化方向（陈可和任兆璋，2011）[25]。四是从市场影响因素入手，探究各种影响利率衍生品市场发展的驱动因素（斯文，2013）[26]。

与国外相比，国内对利率衍生品使用动机的研究才刚起步。王敬（2010）[27]对中国15家参与利率互换业务的商业银行2007年度数据运用横截面模型分析，发现国内银行对利率衍生产品的需求与国外的理论分析和实证结果存在明显的差异，其中期限为3个月以内资产负债的久期错配与利率衍生品使用存在负相关性，但是未能对产生负相关的原因进行解释，此外受限于观测值数量，相关的实证结论有待进一步检验和证实。

本文的贡献主要体现在以下两个方面：一是利用了2006年至2012年中国上市银行的半年度数据进行分析，与国内已有文献相比大幅增加了实证的观测值数量，从而有助于增强研究结论的可靠性。二是分别构建测度整体和不同期限资产负债的久期错配指标，首次检验了久期错配对利率衍生品使用是否存在期限结构差异的命题。

三、实证研究设计

（一）变量选取与计算

1.被解释变量

在已有文献中，表示衍生品使用这一变量通常采用两种形式：一是虚拟变量，即当观测期内样本公司使用衍生品时，赋值为1，否则为0。二是对冲比率（Hedge ratio），即衍生品合约名义本金占总资产的比例。然而，使用虚拟变量的局限性在于它无法对样本的对冲程度进行衡量，对冲1%风险暴露的样本与对冲100%风险暴露的样本在实证检验中的影响完全相同，这显然不符合实际，因而得出的结论很有可能产生偏差甚至错误。近年来，国外的相关实证研究文献主要运用对冲比率来衡量衍生品使用这一变量。

按照中国《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》等相关要求，商业银行计量和披露衍生工具的信息包括名义本金和公允价值，笔者通过手工整理中国上市银行对外披露的财务报告时发现，上市银行均能够严格按照会计准则的要求在半年度和年度财务报告附件中详细披露衍生品的种类、名义本金和公允价值，这为本文实证研究提供了数据保障。Pantzalis et al.（2001）[28]、Zhao and Moser（2009）[29]指出名义本金是衡量衍生品交易的一个理想指标。此外，Triki（2006）[30]认为由于衍生品的公允价值易受被对冲资产价值波动以及合约存续期的影响，因而公允价值不适合作为实证研究的变量。

据此，本文借鉴了Carter and Sinkey（1998）、Pumanandam（2007）等的研究思路，运用对冲比率来代表中国商业银行利率衍生品的使用程度，因此将期末利率衍生品名义本金占资产总额的比重作为实证模型的被解释变量。

2.解释变量

本文重点关注商业银行的资产负债久期错配对利率衍生品使用的影响，因而久期错配程度便成为实证模型的解释变量。然而，在已有国内外实证研究中，针对商业银行久期错配的测算方法存在着差异，如Kim and Koppenhaver（1993）用期限在1—5年的计息资产减去对应期限计息负债的差额绝对值占总资产的比重来表示久期错配程度；Carter and Sinkey（1998）用期限在1年以内的计息流动资产减去计息流动负债的差额绝对值占总资产的比重作为衡量指标；王敬（2010）则用期限在3个月以内的计息资产减去同期限计息负债的差额绝对值占总资产的比重作为指标。

为了更全面地检验中国商业银行的久期错配对利率衍生品使用的影响，同时也考察这种影响是否存在期限结构上的差异，在已有文献的基础上，本文分别构建以下四个指标来衡量商业银行资产负债久期错配程度。

在此基础上，并依据现有多数研究的结论，做出中国商业银行无论是整体资产负债久期错配还是不同期限结构的久期错配均对利率衍生品运用产生正效应的实证假设。

3.控制变量

为了提高实证检验的准确性，根据风险管理理论和已有的相关实证文献，在实证模型中包含以下控制变量。

（1）其他衍生品。Kim and Koopenhaver （1993） 指出商业银行参与不同衍生品交易存在着同步性，即银行使用一种衍生工具往往会增加运用其他衍生产品合约的可能性。这一观点得到了Heineche and Shen （1995） [31]、Carter and Sinkey（2000）的实证结论支持。Ashraf et al.（2007）[32]进一步研究发现，商业银行运用利率衍生品与外汇衍生品之间存在显著的正相关性。鉴于目前中国上市商业银行较多地使用利率衍生品和外汇衍生品，因此，本文实证模型中用外汇衍生品的对冲比率（表示使用程度）作为一个控制变量。根据已有的实证结果，做出外汇衍生品使用对利率衍生品产生正效应的假设。

（2）资产规模。Peltzman（1977）[33]研究发现，企业规模扩大有助于提升经营效率。Booth et al（1984）[34]指出，实施风险管理或者执行风险对冲需支付高昂的固定成本（包括人力成本、硬件费用、软件支出等），由于存在着规模经济和范围经济（Economies of scope），大公司会有更高的积极性去运用衍生工具对冲风险。Block and Gallagher（1986）[35]也认为衍生品交易需要随时处理大量信息，规模大的企业更有能力雇佣专业人士开展衍生品交易。依据已有实证研究的普遍做法，用商业银行的规模来代表管理风险的规模经济和范围经济的水平，并对总资产取自然对数形式，预期资产规模将对利率衍生品带来正向影响。

（3）资本充足。Merton and Bodie（1992）[36]指出金融机构的监管资本是一种保障性资本（Assurance capital），其发挥着抵御风险损失的缓冲器功能。Sinkey and Carter（2000）认为较高资本充足率的金融机构拥有更强的业务扩张能力，扩大业务必然伴随风险增加，因而更倾向于使用衍生工具规避风险。衡量中国商业银行资本充足水平的指标分别为核心资本充足率和资本充足率①①根据中国银监会2012年6月颁布的《商业银行资本管理办法（试行）》，2013年开始将原有的“核心资本充足率” 、“资本充足率”两个指标调整为“核心一级资本充足率”、“一级资本充足率”和“资本充足率”三个指标。，在实证模型中用资本充足率代表资本充足水平，此外将核心资本充足率作为检验模型稳健性的替代变量。根据已有的理论分析和实证研究，本文预期资本充足水平对利率衍生品使用的影响为正。

（4）成长能力。Froot et al（1993）通过企业最优投资模型证明，当企业现金流不稳定和外部筹资成本较高时，风险对冲的行为可以更好地匹配现金流出与流入，降低企业借助外部融资的可能性，从而保证企业有更多的内部资金投资于净现值（NPV）为正的项目，有助于解决投资不足问题（Underinvestment Problem），满足潜在投资机会。在已有的实证研究中，通常运用营业收入增长率、利润增长率等指标来表示商业银行的商业机会和成长能力①①针对非金融企业，普遍采用资本性支出占营业收入、研发支出（R&D）占营业收入来衡量投资机会[37]，而这些指标对于商业银行而言不适用。，这些指标越高表明银行的成长能力越强。因此，本文将营业收入增长率作为衡量成长能力的控制变量，而将利润增长率作为检验模型稳健性的替代变量。依据已有的研究结论，预期成长能力因素与利率衍生品使用之间存在正相关。

（5）股权结构。依据委托—理论，股东能对公司管理层的经营决策产生约束，进而影响管理层的风险偏好，而股东的影响力在很大程度上取决于持股集中度，当持股集中度越高，这种影响力就越大。在本文中，运用商业银行第一大股东持股比例来体现这种约束力，如果持股比例越高，管理层与股东之间的目标就越可能一致，管理层更倾向于利用衍生品去管理自身风险，降低现金流的波动性，同时用前十大股东持股比例合计作为模型稳健性检验的辅助变量。对此，提出中国商业银行股东持股比例对利率衍生品使用产生正效应的假设。

（6）财务困境。Smith and Stulz（1985）通过建立企业价值最大化的风险对冲模型，发现当财务困境概率增加时，企业就更有可能借助衍生品来降低风险。Kuersten and Linde（2011）[38]通过构建最优风险政策的跨期模型证明，面临财务困境的高杠杆企业更倾向于通过衍生工具转移风险，从而降低公司的破产概率。根据已有的文献，决定商业银行财务困境的变量通常有三个：一是盈利能力，由于净资产收益率能体现银行对股东投入的回报而纳入实证模型作为一个控制变量。二是资产质量，评价银行资产安全性的主要指标是不良贷款率，不良贷款率越高就意味着资产质量越差，因此将该指标作为衡量资产质量的控制变量。三是流动性水平，流动性比率是体现银行短期流动性水平的重要指标，该指标越高表示资产流动性越强，银行发生财务困境的可能就越低，反之则反是。因此，将流动性比率作为控制变量而纳入实证模型，同时用存贷款比率作为检验模型稳健性的替代变量。基于现有研究结论，做出盈利能力、资产质量和流动性水平均产生负效应的实证假设。

（二）实证模型的构建

相关银行年度、半年度财务报告Wind数据库注：由于上文提出了资产质量产生负效应的实证假设，而不良贷款率越高表示资产质量越差，据此上表1中假设不良贷款率将产生正效应。

（三）样本选择

考虑到实证样本的可获性和客观性，本文选择了在中国沪深A股市场上市的16家商业银行作为研究对象，分别为中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行、中信银行、中国光大银行、华夏银行、平安银行、招商银行、上海浦东发展银行、兴业银行、中国民生银行、北京银行、南京银行和宁波银行。

由于本文实证研究涉及的利率衍生品属于银行间市场的衍生品合约，而银行间市场虽然在2005年6月就推出了首款利率衍生品合约（债券远期），但在最初的一年内由于市场刚起步，交易清淡，多数银行尚处于观望中，从2006年下半年开始市场才逐渐步入正轨。此外，通过对上市银行年报和半年报的数据整理，发现多数样本银行从2006年开始才在半年报和年报中对外披露资产负债久期错配的相关数据。为此，本文选择2006年至2012年作为观测期间。同时，鉴于中国上市银行仅在半年度和年度财务报告附注中对外披露各类衍生品使用的明细情况、名义本金规模等相关信息，因此以半年作为观测频率。本文还剔除了解释变量和控制变量中存在缺损的观测值，最终实证研究的观测值共计179组。由于每个时期的样本数量存在差异，实证研究模型属于非平衡面板。从数据本身来看，基于上市商业银行的面板数据研究能够有效克服中国银行参与利率衍生品业务时间较短的局限，提升估计和检验统计量的自由度，增加分析结论的可靠性和准确性。

四、实证研究

（一）变量的描述性统计

表2变量的描述性统计结果

注：总资产取对数时，总资产的单位是亿元。

从表2可以看出，样本银行在衍生品使用、久期错配、资产规模、资本充足、成长能力、股权结构、盈利能力、资产质量以及流动性水平等方面均存在着一定的差异，这是因为国内上市银行既包括了大型国有银行（四大行），又有全国性股份制商业银行和城市商业银行，这也说明了样本具有广泛性和代表性。此外，针对不同期限的资产负债久期错配而言，1年期以内的久期错配程度最高，这在一定程度上说明中国上市商业银行面临的短期利率风险水平可能会较高。

（二）变量的相关系数

从表3可以看出，解释变量与控制变量之间以及控制变量之间的相关性普遍较低，说明上文设定的实证模型不存在明显的多元共线性问题，因此可以认为上文4组实证模型设定是恰当的①①考虑到资本充足率与整体资产负债久期错配之间的相关系数相对较高（达到，见表3），笔者也尝试在模型（1）中剔除资本充足率这一控制变量重新进行回归检验，发现整体资产负债久期错配对利率衍生品影响在规模和显著性上未发生明显变化。。

（三）回归模型结果

本文实证研究借助计量软件完成，对模型（1）至（4）分别进行回归，具体的回归结果见表4。

计。3. 依据最大似然比检验的结果，上述实证模型在固定效应模型和混合回归模型之间选择固定效应模型，又根据豪斯曼检验的结果在固定效应模型与随机效应模型之间选择固定效应模型。

从表4不难看出，无论是整体资产负债的久期错配还是不同期限的久期错配均对样本银行运用利率衍生品产生了显著的负效应，这与王敬（2010）的实证研究结果相似，但是与国外已有的理论研究和实证结果却相反。

首先，就整体资产负债久期错配的效应而言，其效应规模为-，即当整体资产负债久期错配程度提高1%，商业银行运用利率衍生品程度下降%。究其原因，笔者认为可以从中国现有的金融体系进行分析和解释。国内金融体系与发达成熟的经济体存在着巨大差异，国内资本市场（包括股票市场和债券市场）尚处于初级发展阶段，商业银行在整个社会融资体系中占据主导地位，在金融资源配置上扮演核心角色，因而使得国内银行的业务模式长期以传统的存贷款业务为主。一方面，无论是存款利率还是贷款利率，其基准利率水平均是由中国人民银行决定，并且随着期限的拉长而不断走高①①例如在2012年年末，针对不同期限的存款利率和贷款利率，其中一年期基准利率分别为3%和6%、三年期分别为%和%、五年期分别为%和%。，也就是说存贷款的利率曲线始终是向上倾斜的。Faulkender（2005）[39]指出利率曲线的倾斜程度会影响利率衍生品的使用，Ruprecht et al.（2013）的研究更是发现当利率曲线向上倾斜（即长期利率高于短期利率）的概率越高，则资产负债久期错配与利率衍生品使用之间越可能出现负相关性。另一方面，中国存在着因政府管制而带来“存款利率上限、贷款利率下限”的利差保护，并且存贷款的基准利率在中国人民银行进行利率调整时基本保持同步性，从而使存贷款利差能够长期维持在较高水平②②以一年期的存贷款利差为例，2006年至 2012年，该利差保持在%-%的区间之内。，因此在不考虑其他诸如信用风险等因素的情况下，当银行的资产负债久期错配程度越高，其获取更高利润水平的可能性就越大，银行承担久期错配的意愿随之提高，因而就更不愿意运用利率衍生品去减少久期错配、对冲利率风险了。然而，随着今后利率市场化进程的不断推进和深化，笔者认为商业银行资产负债久期错配与利率衍生品的这种负相关关系将会有所改变。

其次，久期错配对利率衍生品的负向作用在规模上和显著性水平上均与久期错配的期限结构存在正相关。具体而言，短期久期错配的效应规模仅为-（显著性水平为10%），中期久期错配的效应规模上升至-（显著性水平升至1%），长期久期错配的影响则达到-（显著性水平为1%）。其中的原因可以从利差的期限结构进行解释，假设以一年期的存款利率作为银行的平均资金成本，在2006年至 2012年期间，1—3年期的贷款利差达到%—%，3—5年期的贷款利差可以达到%—%，5年期以上的贷款利差更是高达%—%。而中国银行体系中沉淀着大量的短期存款，并且市场流动性总体而言比较充裕和宽松，商业银行容易通过“存短贷长”的运作模式实现稳定的经营利润。因此，当期限越长的资产负债久期错配越高时，银行承担利率风险的意愿就更强，因此对利率衍生品使用的负效应也就进一步扩大。

最后，针对控制变量而言，外汇衍生品、资产规模、资本充足、股权结构、不良贷款率均对利率衍生品使用产生了正的影响，而盈利能力和流动性水平带来了负向作用，这与实证假设保持一致。同时，营业收入增长率（反映成长能力）的影响为负，与实证预期相反，但是这种影响在统计上并不显著，可能的原因是由于衍生品是一种创新业务和表外业务，在银行管理层的业务发展战略规划中往往会将其与传统业务分开考虑。

（三）稳健性检验

为了检验研究结果的稳定性和可靠性，本文运用以下三种方法对实证模型进行稳定性检验：一是调整模型的回归方法，运用Koenker and Bassett（1978） [40]提出的分位数回归模型进行重新检验，在20%、40%、50%、60%和80%分位数下，结论并未出现明显的变化。二是改变数据的观测频率，将半年度数据变更为年度数据，对实证模型进行重新测算后，发现研究结论并未改变。三是替换模型的控制变量，将资本充足率、营业收入增长率、第一大股东持股比例、流动比率这四个控制变量同时替换为核心资本充足率、利润增长率、前十大股东合计持股比例、存贷比率，检验发现原有结论未发生根本性变化。因此，可以认为本文实证结果是稳健和可靠的。

五、结论与建议

本文基于2006—2012年期间国内16家上市商业银行的半年度数据，通过整理样本银行半年报和年报中涉及资产负债久期错配和衍生品（包括利率和外汇衍生品）的相关信息，运用实证模型检验了商业银行久期错配因素对利率衍生品使用的影响，得出以下两点结论：一是无论是整体资产负债久期错配还是不同期限结构的久期错配均对利率衍生品产生了显著的负效应，这与国外的理论研究和实证结果存在明显的差异。二是久期错配的这种负向作用在规模上和显著性水平上与久期错配期限结构保持正相关性。根据上文实证结果，并结合中国金融体系的现状，笔者提出如下政策建议。

（一）推进存贷款利率的市场化水平

利率市场化改革的目标是建立健全由市场供求决定的利率形成机制，中央银行运用货币政策工具引导市场利率，金融机构在竞争性市场中进行自主定价，从而实现资源的合理配置[41]。自1996年以来，中国先后放开了银行间拆借利率、债券回购与发行利率，存贷款利率也允许依照基准利率进行一定区间的浮动③③根据中国人民银行的规定，2012年6月8日起金融机构存款利率浮动区间的上限为基准利率的倍，贷款利率浮动区间的下限调整为基准利率的倍。。经过十多年的努力，应当说利率市场化已经取得了阶段性的进展，进一步推进利率市场化的基础条件也已基本具备[42]。对此，建议进一步放开商业银行存贷利率的浮动区间，同时中国人民银行在存贷款基准利率调整时应当增加不对称性，从而在放松利率管制的同时，降低对存贷利差的保护，使利率衍生品工具能够真正成为商业银行改善资产负债久期错配的工具，进而发挥管理利率风险的功能。

（二）高度重视利率衍生品的风险性

国外的研究表明，久期错配程度越高对利率衍生产品的需求越大，这是一种良性、合理的需求结构。然而本文实证结果却截然相反，这也在一定程度上暗示了国内商业银行目前在利率衍生品业务中更多地扮演了利率衍生品市场的做市商，以及从事套利、投机为目的的衍生品交易。然而，衍生品合约本身隐含着市场风险、信用风险、流动性风险、操作风险和法律风险等在内的多元风险，并且这些风险间的耦合关系也不是简单的线性相关而是非线性相关[43]，因而需要金融监管部门和银行管理层高度重视利率衍生品业务的风险性。建议国内商业银行根据自身的市场定位和业务专长，审慎、稳步和有针对性地开展利率衍生品活动，同时积极健全科学、有效的内部控制机制与风险管理体系，防范因该项业务的快速扩张而加大商业银行的风险程度。

（三）加强对利率衍生品市场的监管

目前，中国利率衍生品是银行间市场交易的场外衍生品合约。然而近期发生的“债券黑金”事件暴露出中国银行间市场的交易缺乏公开透明，容易成为利益输送的温床①①《“债市黑金”凸显监管盲区》，《人民日报》2013年4月25日，第6版。。对此，金融监管部门应当以落实十报告中提出的“完善金融监管，推进金融创新，维护金融稳定”为契机，加快建立一个具有充分透明度的市场框架，从而防范系统性风险的发生。建议从三个方面着手：一是完善监管法律体系，尽快制定一部全面规范包括利率衍生品在内的场外衍生品交易的法律，将场外市场统一纳入监管框架。二是健全监管协调机制，改进不同监管机构之间的信息交流与共享机制，加强对利率衍生品市场监管的合作协调，发挥监管的协同效应。三是完善上海清算所作为场外市场中央对手方的功能，授权其负责对利率衍生品的交易、结算、风控、信息披露等重点环节进行统一管理[44]。

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资产负债率范文4

关键词：商业银行管理　NIM资产负债管理　政策建议

一、商业银行资产负债管理效率的度量指标选择

资产负债管理(ALM)是国外商业银行20世纪70年代中期开始使用的一种经营管理方法，具体指在给定的风险承受能力和约束下，为企业财务目标而制定，实施，监督和修正企业资产和负债的有关决策。资产负债管理是一种全方位的管理方法，它代表了当今国际上商业银行经营管理的先进水平，在商业银行经营管理中占据着重要的地位。

资产负债管理的效率，主要是指通过资产负债管理，商业银行实现其经营目标——利润最大化的程度和效率。通常以两种方法来衡量：生产／成本边界法(Production／Cost Frontler，P／C-F)和净息差法(NIM)。P／C-F方法以效率最高的银行作为效率前沿，其他银行以此为标准进行比较、衡量银行的效率水平。在NIM法中，将银行的净息差(净利息收入的收益率，即净利息收入与平均生息资产规模的比值)作为效率分析的核心。

根据产业组织的观点来看，净利息收入是银行经营管理的基础。一般来说，随着商业银行资产负债管理技术的提高，商业银行能够有效地对资金来源和运用，资金期限、资金的利率结构等进行合理的搭配，从而降低资金成本，提高资产收益，使利差收入增加，从而增加银行的经营收入。Berger(1995)以及Demi rgu Kunt and HuizInga(1 999)指出，净息差法(NIM)的优点不仅仅是简单方便，也包含着商业银行效率的许多重要信息。

银行收入结构从整体上可分为三部分利息收入、非利息收入和非营业收入。在早期，银行收入绝大部分来自于传统存、贷业务的利差收入。随着金融行业的不断发展，银行业的收入结构和业务范围也在不断变化，利息收入所占比重不断缩小，非利息收八的比重不断扩大。即便如此，商业银行的利息收入在总收入中仍占据着重要的位置：当前世界大银行利息收入约占60％左右，非利息收入可占到总收的40％左右。因此，可以认为，NIM仍是决定大多数商业银行盈利性的主要变量。

当然，利用净息差(NIM)来衡量商业银行资产负债管理效率也有其自身的局限性。从社会福利的角度来说，并不存在一个固定的规则来说明净息差越高越好、还是越低越好。因为，一方面较高的净息差确实代表着银行经营管理效率的提高，但是作为一个产业，较高的利差也同时说明了该产业市场结构存在垄断性、政府管制成本较高。因此，仅使用NIM考察商业银行的资产负债管理效率，得到的结论可能不够全面。

对于商业银行而言，净利息收入和非净利息收入占了银行净收入的绝大比重。在忽略营业外收入的前提下，总资产回报率(ROA)不仅衡量了银行最重要的存贷业务(表现为NIM)，同时也衡量了中间业务的管理状况。所以，在衡量资产负债管理水平和效率时，以ROA作为辅助工具，可以得出更全面的结论。

在本文中，将以NIM为核心，同时辅助参考ROA，来考察商业银行利用资产负债管理实现经营目标的效果。基于数据的获得的便利性，本文通过分析、对比已上市银行的NIM指标，来研究中国银行业资产负债管理的效率。在时间上，则选择自2007年开始，因为2007年3月份中国进入新一轮升息周期，而2008年11月开始又迅速下调利率，在如此短的时间内经历完整的加息，降息周期，对于商业银行资产负债管理来说，无疑是一个很大的挑战。

二、我国商业银行资产负债管理效率的检验

资产负债率范文5

关键词　医院　资产负债率　分析

中图分类号：F275

文献标识码：A

资产负债率即负债总额与资产总额的比率。它表明总资产中有多少是通过负债筹集的，是国际公认的衡量综合偿债能力的重要指标，该比率越高，医院偿还债务的能力越差，反之，则越强。其公式是：资产负债率＝负债总额／资产总额？00％。资产负债率的比率适当说明投资人、债权人的投资风险较小，医院经营安全、稳妥、有效，具有较强的筹资能力。

一、医院负债经营的必要性

改革开放以来，我国在社会主义市场经济体制的道路上稳步发展，医疗领域面临着市场经济中经营理念和竞争意识的冲击。在医疗市场激烈竞争的情况下，卫生部门原有的筹资渠道发生了很大的改变。根据卫生总费用测算结果，改革开放20年来，卫生事业每年以平均14％的速度发展，远远超过国民经济7％-8％的发展速度。但与此同时，政府对卫生事业的投入却由1990年的25％下降到2000年的15％。平均每年下降1个百分点。随着政府财政体制的改革和公共财政的建立，政府职能发生转变。在卫生事业的投入上，对卫生服务提供方的无偿拨款转变为对卫生服务消费者的转移支付；主要投入方向从医疗服务领域转变为疾病控制、卫生监督、妇幼保健等公共卫生服务。在市场经济环境下，医疗机构从政府财政得到的资金将逐步减少直至取消。就医疗卫生单位来讲，我国的医疗机构是以公有制为主体，体现公益性、服务性的社会福利事业型的机构。长期以来，医院在高度集中的计划经济管理之下，超负荷地承担着社会保险行业和救济机构性质的职能。特别是近几年来，政府财政补助仅占职工工资的20％。医院的医疗收费虽经几次调整，但与其他行业相对而言，仍处在较低的水平，有些方面甚至收费低于医疗成本，使医院的补偿机制一直得不到根本的改善，医院的发展受资金的约束就成了一个突出的焦点问题，使医院长期以来只能维持低水平的简单再生产。在改革日益深化，市场经济逐步形成的新的历史时期，医疗机构也与企业一样，同样面临一个机遇与困难，希望与挑战并存的共性问题。如何合理地拓宽融资渠道，有效地提高融资能力，是医院在市场竞争中生存与发展的关键环节。负债经营是经营管理的一种形式，是在收入负平衡，或虽正平衡，但在可发展资金有限的情况下，仍欲求得发展、甚或较快发展的一种被动的经营活动。为适应市场需要，增强竞争活力，在国家对医院投入有限的前提下，科学、严谨、负责地运用负债经营的机制，解决或暂时缓解医院发展中资金不足的矛盾，是医院在深化卫生改革中高起点、快节奏、超常规自我发展的有效途径。

二、医院负债经营的作用

（一）积极作用。

1、负债经营有利于扩大医院经营规模，增强医院的市场竞争能力；

2、负债经营可使医院获得财务杠杆效应，提高医院收益；

3、负债经营可使医院减少货币贬值的损失；

4、负债经营可使医院在一定程度上降低综合资金成本；

5、负债经营可以促使医院加强经营管理，提高资金使用效益。

（二）消极作用。

1、在医院经营收益下降时，负债会产生财务杠杆负效应

2、持续增长的负债最终会导致财务危机

3、负债过多会使综合资金成本增加

4、过度负债降低了医院的再筹资能力

三、控制资产负债率的措施

（一）增强偿债意识，做好负债经营的预测和决策。

医院的领导和管理人员必须明确负债经营的风险和偿债的责任。在举债之前，首先，要确立举债的原则：立足发展医疗卫生事业，挖掘现有资金潜力；以满足医疗业务发展的最低的必需的资金量为标准；充分考虑资金成本。其次，要做好四个方面的预测：资金需要量和投放时间；投资流向和回收期；负债的方式和来源；自有资金的比例。总之，要以最小的资金成本获得最佳的投资收益。

（二）提高经济效益，增强偿债能力。

医院的资金运动表明，医务劳动者在医疗业务过程中除将已耗费的劳动手段（如药品、器械、卫生材料）转移到“医务产品”并从业务收入中得到补偿外，还创造了新的价值即经营收益。同时，资金又通过“货币资金——结算资金——货币资金”周而复始的循环运动，不断扩大资金量。提高经济效益，归根到底，就是实现资金运动的增值。那么，如何提高医院经济效益呢？（1）加强收入管理，严格执行医疗收费标准，做到应收则收，应收不漏；（2）充分挖掘人才、设备和技术条件的潜力，提高医疗质量，扩大服务项目，增加收入；（3）抓好院、科两级经济核算。

（三）提高自有资金收益率，增强偿债能力。

适度的负债规模，合理的资金结构，是医院运用财务杠杆的关键所在。根据财务杠杆原理，在期望投资收益率高于借入资金的资金成本率（一般指利率）条件下，借入资金与自有资金的比例愈大，则自有资金收益就愈大，医院可采用负债经营方式。反之，在期望投资收益率低于借入资金的资金成本率条件下，借入资金与自有资金的比例愈大，则自有资金收益就愈小，造成医院经营收益少于应付借款利息，甚至发生亏损。因此，只要财务杠杆运用得当，既可使医院获得较高的收益，又可使医院减少财务偿债的风险。

（四）建立医院负债预警系统。

在市场经济中，医院面临着各种各样的风险，其中财务风险就是医院经常面临的风险之一。从广义看，医院的财务风险是指财务活动中出现的实际情况偏离预期财务目标，从而使医院经济利益受损的现象，包括筹资风险、投资风险等：从狭义看，医院的财务风险是指医 院由于负债而具有的风险，这是一种对到期债务不能偿还的困难和危机。随着卫生事业改革的深入，卫生事业得到长足的发展，伴随卫生事业的发展，医疗市场的竞争日趋激烈，负债经营无疑是医院深化改革，加快发展的一种积极探索。它的存在和发展在一定程度上弥补了 医院补偿机制的不足，减轻了国家、医院的负担，使医院能在资金不足的情况下尽快进入良性循环，从而提高医院的自我发展能力。但是由于负债经营存在着决策风险、经营风险和财务风险的三重影响，因此，如何确定合理的负债规模，如何衡量医院偿还债务能力强弱，有效规避财务风险，管好用活负债，取得“借鸡生蛋，用蛋产鸡”的良好财务效应，是我国医院管理者普遍关心的一个问题。医院负债有一个“度”的问题，许多医院负债过多，资产负债率过高，有的已经达到60％以上，有的医院为了上新项目或增加、更新医疗设备，向职工借款、银行贷款、拖欠药款，导致医院竞争力减弱，或资不抵债而退出竞争舞台。如现在已经发生了少数医院因长期处于高负债率，导致成本急剧增加，最后资不抵债，而被其他医院兼并或破产。因此，建立一套适合医院自身特点的行之有效的负债预警系统，提前做好财务危机的规避或延缓危机发生的准备工作，时刻为医院决策者敲响警钟，是非常有必要的。负债经营必须以偿还能力为前提，如果不能按时偿还债务，医院的发展就会陷入困境。因此，对于管理者来说，测定偿债能力，有利于做出正确的筹资决策和投资决策；而对于债权人来说，偿债能力的强弱是他们做出贷款决策的基本的、决定性依据。适当负债是必要的，但在市场经济环境下，由于负债具有一定的风险性，负债到什么程度不会对医院发展产生恶性的负面影响，是医院管理者理财或进行资本 融资必须认真思考的问题。运用科学的分析方法制定一个警戒线，建立医院负债预警系统，从定量的角度评估医院的偿债能力，是合理负债经营的一个重要前提。同时，也为政府从宏观上监督、监测医院资本市场运作情况，评价医院融资的合理性、必要性、可行性提供了必要的参考标准。通常，选择对医疗机构偿债能力有重要影响的几个单项指标也可以大致估计评价各医院偿债能力的大小，但用不同指标比较出的结果可能不一致，出现矛盾。而建立一套完整全面的评价指标体系就可以很好地解决此问题，它避免了单项指标评估的片面性，能够灵敏发区分出医院偿债能力的强弱，使错综复杂的问题变得易于研究和分析。根据医院自身特点，结合资本运营状况，建立医院负债经营风险预警系统，通过收集有关财务信息，对医院资产负债的敏感指标进行动态跟踪，评价医院的偿债能力，依据各项指标的变化制订负债经营警戒线，考核负债运营业绩，及时发现潜在风险，并提出有效的风险防范对策，为卫生主管部门评价医院负债融资合理性、医院管理层作出正确经营决策提供重要参考和政策建议。

医院负债预警系统是通过对医院的有关财务指标的综合分析，从而判断医院目前负债情况和偿债能力的一种方法体系，是一种成本低廉的诊断工具。一般说来，一个有效的预警系统具有以下职能：（1） 预知财务危机的征兆。当可能危害医院财务状况的关键因素出现时， 能预先发出警告，提醒经营者早做准备，采取对策，减少财务损失。（2）预防财务危机的发生或控制其进一步扩大。有效的财务预警系统能及时找到导致财务状况恶化的原因，使经营者制定有效措施，阻止财务状况进一步恶化，避免严重的财务危机真正发生。（3）避免类似的财务危机再次发生。通过系统详细地记录其发生缘由，解决措施，处理结果并及时提出改进建议，弥补医院现有财务管理及经营中的缺陷，从根本上消除隐患。（4）方便医院决策者测定医院偿债能力，有利于做出正确的筹资决策和投资决策。（5）有利于债权人判断医院偿债能力的强弱，为他们做出贷款决策提供基本的、决定性的依据。（6）为政府从宏观上监督、监测医院资本市场运作情况，评价医院融资的合理性、必要性、和可行性提供必要的参考标准。

总之，医院负债经营是医院财务管理的一项重要内容，它既拓宽了医院资金的筹集渠道，但又存在较大风险，我们应综合考虑各种影响因素，充分论证，科学管理，以较小的负债风险取得较大的经济效益。

（作者单位：秦皇岛市第三医院）

参考文献：

[1]黄丽辉。资产负债率与医院的经营管理。2007年3月2卷医院管理。